近期，豪侈电子板块大热，成为低迷市齐集扫数风光线。

　　数据表示，中证豪侈电子主题指数自本年2月5日低点以来，于今累计涨幅卓绝20%，其间最甘愿幅更是卓绝40%，近期贯穿封板的深圳华强、科森科技都出自这一板块。

　　9-10月份，豪侈电子事件更是密集催化。华为三折折叠屏手机、苹果iphone16系列行将登场，以及Meta举办Connect大会等，豪侈电子板块“热度空前”。

　　豪侈电子走强的逻辑是什么？行情是否具有可持续性？行业发展趋势若何？哪些细分板块更值得暖和？

　　对此，中国基金报记者采访了富国、博时、创金合信、富荣、鹏扬的专科东说念主士。他们是鹏扬基金股票接洽员章宏帆以及以下四位基金司理：

　　博时基金职权投资四部投资副总监兼基金司理肖瑞瑾

　　富国基金量化投资部量化投资副总监、豪侈电子ETF富国基金司理张圣贤

　　创金合信科技成长基金司理周志敏

　　富荣基金接洽部总司理助理、基金司理李延峥

　　在上述东说念主士看来，本轮A股豪侈电子板块证据强势，主要原因在于端侧AI立异将可能带动新一轮豪侈电子更新周期。现时豪侈电子板块基本面趋势较好，估值也较为合理。计议到AI端侧落地之势刚起，市集环境配合的情况下，估值有一定的普及空间，行情具备持续上行的后劲。

　　从行业人命周期来看，豪侈电子短期处于周期复苏阶段，弥远处于AI/AR等本领冲突下的新产业周期早期。从细分范围来看，末端品牌、OEM/ODM制造厂商以及进犯零组件供应商值得暖和。其中，2025年启动苹果迎来立异周期，现时苹果产业链更合乎布局。

　　AI立异预期驱动行情

　　中国基金报记者：豪侈电子近来为何走强？与之前的高涨行情比拟，有何异同？

　　张圣贤：大厂新品发布、产业链功绩撑持以及AI本领在豪侈电子上的落地，是短期市集抵豪侈电子暖和度较高的主要原因。新品方面，9月进入密集发布期；功绩方面，把柄Wind数据，A股豪侈电子板块94家公司半年报实现盈利的企业有73家，占比77.66%，有57家公司实现净利润同比增长；AI本领方面，豪侈电子与AI的联结以及营业模式的落地有望带来新的换机周期与立异周期的双击。

　　之前三次高涨行情的时期及逻辑差异是：2010年—2015年苹果手机鼓舞的智高手机换机周期；2016年—2018年手机产业链进入立异周期（举例5G、超薄、录像、屏下指纹等新功能）；2019年—2022年以TWS无线耳机为首新品进入结构性立异周期。

　　本轮行情自2024年启动，以库存周期为主导，后续演绎不错瞻望AI会通端侧的逻辑鼓舞新的换机周期以及新的立异周期带来豪侈电子品类蛊卦力、销量的普及。

　　肖瑞瑾：自本年4月下旬起，A股豪侈电子板块走势强盛，主要因端侧AI立异或催生新一轮更新周期。苹果与OpenAI配合打造的Apple Intelligence将于10月发布，其需更高硬件规格，市集预期将刺激更新需求。与2012—2017年行情相似，均受末端升级驱动，上轮为功能机向智能机升级，此轮则是AI末端带动销量和零组件价值增长。

　　但也有显赫的不同点，智能机比拟功能机的价钱是数目级普及，并驱动了出动互联网的茂盛；而AI手机愈加偏向于应用侧校厚爱立异，行业红利也将愈加络续在豪侈电子末端厂商、AI半导体厂商以及少部分应用厂商，对现存产业链时势并未变成破裂式立异的场所。

　　周志敏：豪侈电子近期走强或有以下三个原因。

　　领先，北京时期9月10日凌晨和下昼，苹果和华为都将召开年度最进犯的发布会，市集期待会有iphone 16在AI方面的进展，以及全球首款三折叠量产手机将带来的本色体验。

　　其次，中报败露完毕，尤其安卓系供应链公司浩荡同比已出现改善，跟着下半年进入新机周期，功绩改善的预期激烈。

　　终末，豪侈电子龙头公司，尤其是苹果产业链的龙头公司质量较好，有但愿“出圈”。

　　与之前的高涨行情（举例5G换机潮）比拟户外 porn，交流点都是居品升级鼓舞销量增长的预期，不同点是这一次的背后主淌若AI端侧落地带动换机的预期。

　　李延峥：豪侈电子兼具科技和豪侈两类属性，短期会受经济周期影响，拉长来看立异是中枢驱能源。近期豪侈电子走强的原因主要在于两点：

　　第一，豪侈电子自己出现一些不错期待的立异，如AI端侧立异下的AI phone、AI PC、AI眼镜以及三折屏等。

　　第二，三季度好多顺周期科技细分行业正出现或者可能将出现旺季不旺的情况，比拟之下有立异和增长预期的豪侈电子稀缺性更强。

　　本轮高涨与旧年华为Mate 60带动的行情比拟，都有立异居品或者立异居品的预期。不同之处在于，咫尺的预期愈加饱和。

　　章宏帆：豪侈电子走强，主要原因是末端出现好多立异，包括苹果发布Apple Intelligence、华为行将发布三折折叠屏手机、联念念推出AI PC等；

　　与之前的高涨行情比拟，本轮最大的变化是看到了AI与端侧诱导的联结。

　　行情具备持续上行后劲

　　中国基金报记者：现时板块基本面和估值情况若何，行情是否具有持续性？市集都在说复苏回暖，对此您若何看？

　　肖瑞瑾：现时豪侈电子板块基本面趋势较好，估值也较为合理。领先从库存周期角度，豪侈电子行业周期在2022岁首见顶，资格两年库存去化后于2024年一季度周期见底，咫尺咱们可能正处于本轮豪侈电子库存上升周期的中段。天然三季度补库存暂时告一段落，跟着好意思元降息后外需回暖，磋议四季度库存或重新回到偏低水平，可能来岁一季度再次进入补库周期。

　　其次，苹果担负着生成式东说念主工智能本领立异闭环者的变装，通过与OpenAI配合，持续探索豪侈电子端侧AI的应用场景，对上游半导体和云计较的大都投资构建正反馈。

　　终末，苹果iPhone或将约略率享受到端侧AI的头啖汤，外资券商浩荡预估2025年iPhone销量将接近2.5亿部，比拟2024年增长10%以上，同期iPhone16在处罚器芯片、内存、录像头、外不雅多个范围进行了规格升级，这对苹果产业链或是量价双升的有益场所。

　　张圣贤：基本面进入触底回升阶段，板块估值也处于较低位置。2024年半年报中，一部分豪侈电子公司已走出下滑趋势，启动触底反弹。跟着库存去化带来的产能诈欺率的普及，豪侈电子板块利润率有望持续回升。估值方面，欺压2024年9月5日，申万豪侈电子指数10年市盈率分位数仅为4.81%，具备较大朝上弹性。在AI、VR等本领立异的赋能下，新的增长点有望带动行业复苏回暖，进入持续的估值功绩双击行情。

　　周志敏：豪侈电子板块复苏节律分化，安卓系旧年下半年复苏，苹果产业链本年下半年或启动。中报表示，安卓系功绩改善昭彰，苹果产业链去库存尾声。龙头公司本年PE 20-30倍，若AI换机逻辑完毕，来岁PE或降至20倍内，AI端侧落地带动下，估值有普及空间，行情具上行后劲。

　　李延峥：咫尺豪侈电子基本面比较持重，好多上市公司的居品才调、操办情景拉长来看处于持续越过的状态。估值水平，参考申万行业中豪侈电子的估值分位数，现时估值水平不高。

　　咱们并不认为市集在往还豪侈复苏，近期豪侈电子板块，极端是其中某些个股的强盛走势是源于大众关于立异的期待，咫尺合座景气度尚未出现存力度的复苏和持续加强的回暖。

　　看点在于硬件升级和AI大模子接入成果

　　中国基金报记者：9月份，豪侈电子催化事件密集，主要看点有哪些？

　　肖瑞瑾：把柄媒体音信，9月10日苹果发布新一代iPhone16智高手机，以及Apple Watch腕表和AirPods耳机新址品，10月苹果将厚爱发布Apple Intelligence。同期9-10月时间，国内智高手机厂商将发布新品，主要看点包括端侧AI功能、折叠屏、大容量电板、音频升级、潜望镜录像头模组等。

　　周志敏：最主要的是9月10日苹果和华为差异召开的秋季发布会，9月25日启动还有META Connect大会，届时可能会发布下一代AR眼镜。在暖和这些居品硬件升级除外，还不错暖和一下AI大模子接入的成果。

　　李延峥：豪侈电子主要不错分红苹果产业链和安卓华为相关。9月中旬华为的三折屏手机就会推出，华为的手机、PC等多个末端的互联才调可能会得到很猛进度的加强，纯血的鸿蒙系统可能也会具备一定的AI才调。

　　果链也存在一定的相似性，天然iPhone16自己可能在硬件上，豪侈者能够直不雅感受到的立异并未几，但本年iPhone昭彰普及了关于AI才调的意思进度。而硬件上大的改革，以至iPhone家眷成员结构的改革，可能会在再下一代居品iPhone17上看到。

　　张圣贤：主要有两大看点，一是国外手机龙头公司秋季发布会。这次发布会的主题为“高光时刻”，或将揭晓一系列立异居品与本领升级，其中最引东说念主暖和的无疑是搭载AI助理的新机型。

　　二是国内手机及通讯大厂的新品发布会。全球首款三折屏手机将厚爱发布。

　　章宏帆：主要看点包括：北京时期9月10日凌晨1点，苹果举行秋季发布会，邀请函上的LOGO遴荐与新版Siri相呼应的霓虹灯成果，意味着Apple Intelligence这一东说念主工智能用具是发布会的中枢，未来将深度整合至新款iPhone中。华为磋议在9月10日推出全球首款三折叠量产手机，这款不凡人人品牌旗下代号为Mate XT新机内屏伸开尺寸将达到10英寸，使用体验大幅普及。多款搭载Lunar Lake的条记本电脑新机型于三季度陆续发出，AI PC将迎来上新潮。

　　现时板块处于成长阶段的更新周期

　　中国基金报记者：从行业人命周期来看，豪侈电子处于什么阶段？若何看待未来的行业趋势？

　　李延峥：豪侈电子短期来看，处于变成预期反应预期的阶段，不同的细分赛说念不太相通，比如华为三折屏的一些豪侈电子供应链公司可能依然到了预期阶段的后半程，接下来要看逻辑和功绩完毕；而一些苹果链和Mate70相关公司短期可能还处于约束反馈新市集预期的阶段。

　　咱们合计，豪侈电子的发展是在一个个小居品周期和需求周期中螺旋朝上。

　　肖瑞瑾：咫尺豪侈电子板块或处于较好成长阶段的更新周期。现时豪侈电子行业竞争时势已基本清醒，产业链也迟缓锻练，磋议本轮端侧AI有望在未来2-3年内基本完成普及，智高手机将成为大模子应用进犯的载体，东说念主机交互姿色将得到升级，大模子将发展成为个东说念主智能助理，并进一步普及用户体验和责任效用。

　　周志敏：从行业人命周期来看，豪侈电子短期处于周期复苏阶段，弥远处于AI/AR等本领冲突下的新产业周期早期。

　　张圣贤：咱们抵豪侈电子行业的未来充满信心。尽管该行业在夙昔两年多的时期里资格了产业链和股价的调遣，但磋议不久的将来将迎来进犯的转换点。产业周期的演绎或可类比于2019年，豪侈电子板块资格了立异、策略和成本三大周期的类似效应，实现行业的逆转。从产业周期的角度来看，豪侈电子行业自2019年第三季度起，功绩增速超其他行业。现周期有望通过AI与末端诱导会通，创造更大价值，引发诱导更换高潮，鼓舞新本领应用及行业发展。

　　苹果产业链更值得暖和

　　中国基金报记者：现时而言哪些细分板块更值得暖和？在AI带来的立异周期下，哪些细分范围将出现新的机遇？

　　周志敏：建议暖和苹果产业链龙头公司，因其受益于AI端侧落地可能带动的换机潮。

　　张圣贤：国外手机大厂相关产业链和汽车智能化范围值得重心暖和，XR与AI应用或带来新机遇。新机备货和AI升级的鼓舞下，功绩和估值有望普及；国内汽车品牌在汽车智能化范围的布局值得暖和。XR和AI应用范围，科技巨头新品发布和AI端侧应用的加快落地，预示着投资新契机。跟着产业链在AI本领上的干预，末端诱导如PC、手机、机器东说念主等将迎来AI立异海浪，投资者应把捏AI端侧立异的投资机遇。

　　肖瑞瑾：豪侈电子板块中，值得暖和的细分板块包括末端品牌、OEM/ODM制造厂商以及进犯零组件供应商。其中末端品牌掌捏了AI大模子的进口资源和流量上风，具备杰出模子和应用才调的末端品牌市集份额有望约束普及。其次，具备智高手机、腕表、耳机等AI末端计算、拼装和坐褥才调的厂商有望享受到更新周期带来的量价皆升，进入一轮新的成长周期。终末，AI末端对处罚器芯片、内存、电板、散热冷漠了新的规格条款，具备相关居品才调的厂商有望得到迥殊的价值量增长红利。

　　周志敏：建议暖和苹果产业链龙头公司，因其受益于AI端侧落地可能带动的换机潮。

　　李延峥：一是大厂主推的大颗粒度市集的居品立异，首当其冲即是AI手机。二是出东说念主意想的爆款。好多时候好多居品发展不是操办出来的，比如雷一又的AI眼镜在外洋市集罗致度细密，事先很难念念到。以上两种范围都有可能出现新的机遇。此外，AR眼镜或者其他可衣着居品和AI才调的联结，亦然值得持续暖和和追踪的场合。

　　章宏帆：现时苹果产业链更值得暖和，2025年启动苹果迎来立异周期，AI功能磋议带动存量用户积极换机，散热、电板等尺度将出现新的投资契机。

　　瞩目本领立异风险和个东说念主数据诡秘风险

　　中国基金报记者：投资豪侈电子板块的主要风险是什么？对个东说念主投资者投资这一范围有何建议？

　　肖瑞瑾：主要风险在于本领立异风险和个东说念主数据诡秘风险。对个东说念主投资者而言，咱们建议在精良追踪行业头部企业的本领、居品立异趋势同期，需要时刻瞩目上述风险。

　　个东说念主投资者如果念念投资这一范围，建议领先要分明晰是主张驱动的主题投资如故确实进入到主张落地、有功绩驱动的产业大周期阶段，前者操作失慎很容易追高久套。

　　张圣贤：现时豪侈电子板块的高潮可能部分受到市集炒作的影响，投资者应警惕由此引发的价钱波动风险，并密切暖和国外手机大厂在北好意思的AI助理管事的本色证据。在投资策略上，不错计议建设豪侈电子相关的ETF或专注于该行业的基金。关于追求弥远价值的投资者，跟着本领越过和豪侈者需求增长，豪侈电子行业有望迎来新的发展机遇。在投资范围，“精确择时”是较难实现的任务，弥远持有或才是实现投资指标的关节策略。

　　周志敏：短期风险即是复苏之后，景气度难以进一步普及。这种情况不时是由于末端居品衰退立异性所致。中弥远风险即是对立异的预期太高，已矣新本领新址品迟迟落不了地，出现估值和功绩双杀的情况。

　　李延峥：豪侈电子的魔力在于立异，投资豪侈电子板块主要风险就在于立异被证伪，股价靠近“A杀”，而这么的情形屡见不鲜。

　　关于个东说念主投资者来说，如果不行有一个合理和自洽的投资框架，以及深化地接洽和关于产业精良地追踪，建议不错计议寻找专科的投资机构。

　　章宏帆：主要风险来自本色落地的AI功能低于预期户外 porn，新机销售数据不达乐不雅预期。